美聯儲在此次會議上新提出了“風險管理”一詞，并在措辭中出現新的關鍵詞“contemplating”，表明美聯儲未來在貨幣政策上將比之前更為審慎，也會在數據之外考慮更多的外部因素。由于當前經濟基本面仍有隱患，經濟增長主要是由強勁的消費支出和政府支出所驅動，因此只要全球經濟增長的不確定性和疲軟持續存在，且明年美國將面臨換屆選舉，不排除其年內再次進行降息的可能，后期美聯儲可能釋放出更為鴿派的信號。但考慮到一味運用寬松政策進行短期救市將會使潛在的資產泡沫不斷累積，且貨幣政策的運用具有遞減效應，因此無論是此次降息帶來的短時刺激，還是進入降息周期帶來的整體提振，其效用均會比較有限。

首先，根據前文所述，當前美國經濟并未失速至需要開啟降息通道來提振經濟的階段。一旦金融市場發生重大危機，美聯儲就會以下調聯邦基金利率等貨幣寬松的方式來救市，從而導致投資者風險偏好不斷上升，這可能會使高估值的美股衍生出更大的資產泡沫，不斷加劇金融市場潛在的下行風險。

其次，短期內執行寬松政策的作用更多是防止金融狀況收緊，避免出現對經濟增長產生非線性影響。而市場已對本次美聯儲降息形成一致預期，貨幣政策遞減效應使得本次降息的實際效果大打折扣，此時以犧牲美聯儲獨立性為代價進行政策刺激，也不過是美聯儲與白宮在總統大選前期博弈的結果，無法對市場形成有效提振。因此，美聯儲此次降息所帶來的短期刺激效用有限，寬松政策本身不足以推動經濟強勁復蘇，恢復企業信心和經濟增長的關鍵在于解決當前的貿易緊張局勢。

從長周期的角度來看，此次全球經濟增長放緩的背景和2008年突然到來的金融危機有所不同，此次經濟下行壓力更多的是來自于經濟結構性問題，貨幣政策的寬松在對沖短期經濟壓力有著較好的效果，但難以從源頭上解決經濟運行中的根本矛盾，因此，即便美聯儲年內徹底打開降息周期也無法在中長期內對經濟帶來太大的提振。

第一，此前美聯儲一直不斷強調要在下次經濟衰退之前使利率恢復到中性水平，但現在的利率水平相對美國目前的經濟表現而言仍然偏低，如果美聯儲徹底打開降息周期，后期若經濟進入全面衰退，則將面臨操作空間不足的尷尬局面，輕易開啟降息周期進行連續降息未必是當下美聯儲貨幣政策的最優選擇。

第二，此次全球寬松周期的背景較為復雜，部分地區如歐洲并未完全退出貨幣寬松周期，而另一些國家則在短暫的脫離貨幣寬松周期后再度進入新一輪的寬松周期，全球主要經濟體的利率水平（美國除外）仍然接近歷史低點和有效下限，而央行資產負債表的規模接近歷史高位，考慮到政策有效性隨時間的推移而遞減，本輪貨幣寬松的范圍和程度將因此降低。

此外，經濟現在處于擴張的后期階段，貨幣寬松周期所帶來的債務壓力不可避免，但前期部分地區尚未完全退出貨幣寬松，且債務杠桿仍處高位。筆者認為，當前美聯儲更傾向于相機抉擇，從多方面考量降息效果以及降息周期的開啟時間，并不會簡單的在政治壓力和外部風險下輕易邁進長周期降息通道。